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    股價腰斬的PCB龍頭,深南電路、滬電股份,還有機會嗎?

    可來研選  2021-03-03 19:00:39  閱讀量:

    進入3月份,供應緊缺依然困擾著電子行業,這場“缺貨潮”從去年四季度開始,已經延續了快半年時間,芯片、面板、PCB等領域均出現產能緊缺。

    PCB“缺貨潮”的起因是上游原材料銅價一路猛漲,最近一個月內漲幅就達到20%以上。

    高盛表示“全球銅資源正面臨十年來最大的供應緊缺”,不管有沒有夸大的成分,總之銅價的確一直在漲,而且已經傳導至銅箔,以及PCB的原材料覆銅板(CCL)。

    上游CCL廠商陸續傳出漲價消息,所以這段時間,CCL龍頭生益科技反彈了20%,漲價是主要催化邏輯。

    PCB缺貨比預期更加嚴重,特別是IC載板、HDI等高階PCB,有機構表示供不應求將延續至2022年

    一些PCB大廠產能已排滿,部分廠商訂單排到二季度,提價不可避免。

    行業邏輯非常清晰,不過反觀PCB板塊,股價平平無奇,雖然最近有止跌反彈的趨勢,但還沒到反轉的程度。

    PCB“三劍客”深南電路滬電股份生益科技,也就生益好一點,深南電路滬電股份股價接近“腰斬”,回調半年多了,一點起色都沒有。

    深南電路滬電股份2021年還有機會嗎?

    深南電路滬電股份是國內通訊PCB龍頭,深南2019 年進入全球前十大PCB廠商,全球市占率達到 2.5%,客戶包括華為、中興、三星、諾基亞等,具備高多層PCB、IC載板量產能力。

    滬電股份擁有高多層PCB、汽車PCB等業務,市場份額遠低于深南電路凈利潤復合增速卻位于行業第一,2019年毛利率29%,明顯高于深南電路

    滬電股份的2020年業績來看,全年實現營收74.51億元,同比增長4.53%;歸母凈利潤 13.43 億元,同比增長11.35%。

    四季度業績繼續承壓,營收同比-10.57%,環比-6.38%;凈利潤同比+9.29%,環比+4.58%。

    深南電路還未披露年報,不出意外的話,四季度業績也好不到哪去

    深南去年三季度業績增速已開始放緩,Q3單季度營收同比+7%,環比-10.3%;凈利潤同比-5.7%,環比-16.5%

    業績失速是深南和滬電股價低迷的主要原因,我們在之前的文章《被市場拋棄的PCB龍頭,深南電路遭遇了什么?》,提到一個關鍵因素。

    外部摩擦導致5G建設放緩,尤其海外5G布局受到影響,存在不確定性

    2020三大運營商計劃新建5G基站60萬個,三季度末提前完成目標;深南和滬電以通訊板為核心業務,三、四季度訂單下滑,業績承壓再所難免。

    從需求端來看,5G需求較為穩定。2020年5G基站有望達到80-90萬個,2021年新建5G基站60萬個以上。

    此外,PCB其他需求服務器、新能源汽車、消費電子,景氣度較高,需求空間將逐步打開

    不管是供給端產能緊缺,還是需求端訂單旺盛,深南電路滬電股份都沒有想象的那么不堪。

    當然,一切還是拿要業績來說話,就看一季度這兩家公司有沒有驚喜吧。

    從時間節點來看,接下來2個月,年報和一季報相繼披露,如果說2021年有機會的話,3、4月份或許是最好的機會

    深南電路滬電股份已筑底很長時間,估值也處于歷史低位,目前有一個比較安全的邊際。

    但是,估值低不代表就能上漲,接下來還要看科技股的“臉色”,如果大家都不行的話,這兩位估計有力也發不出。

    5G龍頭中興通訊,半導體龍頭中芯國際,都在底部趴著,科技股的命運似乎捆綁在一起。

    美股科技股主導了10年牛市,希望我們的科技股也能崛起,不要總是“喝酒吃藥”。

    參考研報:開源證券《內資PCB標桿,打造“3-in-One”》

    免責聲明:本文不構成具體投資建議,股市有風險,投資需謹慎!作者主要是羅列上市公司的核心邏輯供投資者參考,而不是讓大家直接買入。

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